La Banca Centrale Europea ha pubblicato oggi i risultati del più recente Survey on the Access to Finance of Enterprises (SAFE), che copre il periodo del terzo trimestre 2026. Lo studio rivela un ulteriore inasprimento delle condizioni di finanziamento per le imprese della zona euro, con un aumento dei tassi di interesse sui prestiti bancari e una crescente divergenza tra disponibilità di credito e necessità di finanziamento.
Secondo il rapporto, il 46% delle imprese ha segnalato un aumento netto (net) dei tassi di interesse sui prestiti bancari, in crescita rispetto al 42% del trimestre precedente. Questo aumento è stato guidato principalmente dalle grandi imprese, che hanno riportato un incremento più frequente (55%, rispetto al precedente 41%) rispetto alle piccole e medie imprese (SMEs), dove la quota è diminuita al 38% dal 43% precedente.
Oltre ai tassi più elevati, le imprese hanno continuato a registrare un aumento netto dei costi di finanziamento (27%, in calo dal 31%) e dei requisiti di garanzia (14%, in aumento dal 10%). La disponibilità di prestiti bancari è diminuita più delle necessità di finanziamento delle imprese, con un saldo netto del -5% nel terzo trimestre, rispetto al -1% del secondo trimestre. Il calo della disponibilità è stato segnalato sia dalle SMEs (net -5%) sia dalle grandi imprese (net -6%), con queste ultime che hanno registrato il calo più marcato.
Gli indicatori di gap di finanziamento, che confrontano la domanda di credito con la disponibilità, sono rimasti generalmente bassi, con un saldo netto positivo del 2%, in leggero calo rispetto al 3% del trimestre precedente. Tuttavia, le aspettative per il futuro sono peggiorate: più imprese prevedono una diminuzione della disponibilità di finanziamenti esterni nei prossimi tre mesi rispetto a quelle che prevedono un aumento.
Tra i fattori percepiti come limitanti, l'outlook economico generale è stato indicato come un fattore sempre più rilevante, con il 31% delle imprese che lo considera un elemento limitante, in aumento dal 29% del sondaggio precedente. In particolare, le grandi imprese si sono dimostrate più pessimiste rispetto alle SMEs (35% contro 29%). L'impatto negativo della prospettiva specifica dell'impresa su vendite e profitti sulla disponibilità di finanziamenti esterni è rimasto stabile: il saldo netto è stato del 9% dopo il 10% del sondaggio precedente.
La BCE sottolinea che la composizione del campione ha subito un cambiamento sostanziale, con la maggior parte dei rispondenti che partecipano per la prima volta al sondaggio. Questo rende difficile interpretare le risposte numeriche, soprattutto quelle relative alle aspettative. Nonostante ciò, le imprese che hanno partecipato a entrambe le edizioni del sondaggio hanno mostrato aspettative sui prezzi di vendita e sull'inflazione più contenute, mentre nel campione totale queste aspettative sono aumentate.